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菜油仍不具备牛市基础

浏览次数: 日期:2016年2月15日 08:32

油脂消费步入淡季,菜油商业库存可能继续增加。尽管绝对价格较低,但供需格局未改变,政策提振力度也相当有限,菜油将在2014年步入漫长的去库存之路,价格仍将振荡筑底。

    消费无起色 库存难去

    油脂企业的备货高峰已经过去。截止到1月31日的过去一周,豆油商业库存总量为98.8万吨,较此前一周增加1.5万吨,全国港口棕榈油库存99.5万吨,较此前一周增加近4万吨。华东地区主要油厂的菜油周度库存数据显示,已连续二周出现现货库存上升情况。可见油脂消费近期难以消化供给量的增加,库存再度累积。目前长江上游主销地区菜油价格还在7400元/吨以上,四级豆油价格在6800元/吨左右。现货价差还难以刺激菜油消费进一步的扩大。由于盘面价更多的反映为沿海进口型菜油。华东进口菜油区域菜油报价在7300元/吨,近日来有所企稳。而郑商所将从6月1日起,启用华南地区的菜油交割厂库,目前华南地区菜油现货预售价仅为6900元/吨,随着华南进口菜籽加工量的增加,华南与华东竞争菜油市场份额已经不可避免,未来华东菜油库存可能持续增加。

    收储政策支撑有限

    2014年中央一号文件出台确定了2014年菜籽的临时收储政策仍将延续。收储政策在一定程度上减小了市场的菜油供给压力,给市场价格带来支撑。不过2013年加大力度打击进口菜油混入国储的执行力在2014年料将延续,那么菜油便不能流入国储,菜油价格依旧由市场供需决定,而根据目前对于2014年进口菜籽与菜油的预估来看,进口量仍处高位的可能性较大,而进口国的丰产及全球油籽供需的改善均压制油籽价格,进口成本存在维持低位的预期。因此,笔者认为临时收储政策对于盘面菜油的提振作用有限。而另一方面,临储政策执行6年来,共计收储菜油超过700万吨,而轮出仅在2010-2011年共计拍卖成交140万吨,定向销售51万吨,2013年拍卖成交不足1万吨。目前超过500万吨的临储菜油仍旧是去库存化进程中的大问题。按照三年质量轮换的原则,2014年5月前2010年的国储菜油又到了轮出的时间点,国家临储菜油拍卖的可能性较大,回顾2010年底临储菜油出库,豆油与菜油价差一度倒挂500元/吨,棕榈油与菜油平水。对应盘面菜油与豆油、棕榈油的价差或将继续缩小

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